Kapital forstås som den samlede værdi, der kan bruges til at opnå merværdi ved at organisere produktion og økonomiske aktiviteter.
Det repræsenterer også den samlede mængde økonomiske, materielle ressourcer, der bruges til at opnå fordele i form af profit.
Med enklere ord er kapital helheden af alle de midler, som en virksomhed har til at skabe varer og produkter for at tjene på deres salg.
Strukturkoncept
Under strukturen i en generel forstand forstå forholdet, indbyrdes afhængighed af de konstituerende dele (elementer). Det repræsenterer den måde, virksomheden finansierer sine aktiviteter på.
I økonomi skal denne definition forstås som forholdet mellem virksomhedens lånte og egne midler.
Udviklingen af virksomheden afhænger helt af den etablerede kapitalstruktur. Med en rationel organisation er virksomheden sikret succes og rentabilitet, med en irrationel - økonomiske tab, konkurs,gældsafhængighed. Derfor er spørgsmålet om at danne en rationel kapitalstruktur for en virksomhed meget vigtigt.
Egne og lånte midler
Når man studerer begrebet struktur, er det nødvendigt at overveje essensen af egen og lånt kapital.
Under virksomhedens egen kassebeholdning forstås alle dets aktiver, der kan bruges til at skabe en del af ejendommen og tilhøre den ved ejendomsret. Komponenter af egenkapital:
- lovpligtigt - bidrag fra grundlæggerne af virksomheden ved åbningen;
- additional - midler fra grundlæggerne ud over de autoriserede, størrelsen af omvurdering af ejendom baseret på resultaterne af ændringer i dens værdi;
- reservekapital - en del af midlerne allokeret fra overskudsbeløbet til dannelsen af reserver til dækning af mulige tab;
- retained earnings: tilbageholdt af virksomheden efter skat og udbyttebetalinger.
Til lånte midler er midler taget af virksomheden fra andre organisationer på visse betingelser i henhold til kontrakter eller aftaler. Disse finanser anses for tiltrukket på grundlag af deres afkast i henhold til kontraktens vilkår og betingelser. Disse omfatter:
- banklån;
- obligationslån.
Problemer med strukturoptimering
I denne situation skal optimering forstås som dannelsen af et rationelt forhold mellem delene. Med hensyn til kapitalstrukturen kan vi sige, at det er nødvendigt at danne et rationelt forhold mellem egen ogfirmaets lånte pengefond.
For dannelsen af den optimale kapitalstruktur er det umuligt at give en klar anbefaling, da hver enkelt virksomheds situation er individuel. Virksomheden skal dog under alle omstændigheder opnå et sådant forhold, hvor andelen af egenkapitalen er 60 % af det samlede beløb. Hvis denne værdi overskrides, kan vi sige, at billedet i princippet er gunstigt for virksomheden, da det ikke er afhængigt af kreditorer, men kapitalafkastet i en sådan situation falder.
Derfor kan rejsning af yderligere fremmedkapital i form af en andel på 40 % give virksomheden mulighed for at udvikle produktionen, åbne nye linjer og som følge heraf modtage yderligere overskud.
I den forbindelse bør brugen af lånte midler i virksomheder ikke afvises, især i tilfælde af manglende egenkapital til udvikling af virksomheden i fremtiden. Standarden for denne attraktion er dog begrænset til 40% af den samlede kapitalmængde. Hvis den overskrides, bliver virksomheden afhængig af kreditorer, hvilket uvægerligt vil føre til konkurs og en finanskrise.
Derfor er dannelsen af strukturen for virksomhedens vigtigste besparelser en kompleks proces, der kræver en omhyggelig tilgang og vurdering af den finansielle komponent.
Pris- og kapitalstruktur
Disse to definitioner er tæt beslægtede begreber.
Begrebet værdien af hovedfonden har næsten altid været det grundlæggende i økonomiske beregninger. Kapitalomkostningerne kan karakterisere rentabilitetsniveauetinvesterede kontanter, hvilket er en nødvendig betingelse for dannelsen af høj markedsproduktivitet i virksomheden.
Kapitalomkostningerne bestemmer omkostningerne ved ressourcer. En stigning i værdien af en virksomhed er altid kendetegnet ved et fald i prisen på de ressourcer, den tiltrækker. Kapitalomkostningerne bruges også til at træffe investeringsbeslutninger om at investere i virksomhedens udvikling.
Forskning i værdien af hovedfonden har følgende mål:
- analyse af dannelsen af politikken for at forsyne arbejdskapital med finanser;
- mulighed for at bruge leasinginstrumenter;
- profitbudgettering.
Kapitalprisen kan dannes under indflydelse af følgende faktorer:
- markedsforhold;
- rente;
- tilgængelighed af forskellige finansieringskilder;
- indikatorer for virksomhedens rentabilitet;
- betjeningshåndtag og dets niveau;
- Aktiekoncentration;
- andele af virksomhedens drifts- og investeringsaktiviteter;
- finansielle risici og deres vurdering;
- træk ved virksomhedens funktion i branchen.
Beregningssekvens
Prisen på en virksomheds kapital kan bestemmes i følgende rækkefølge af trin:
- bestemmelse af de vigtigste kilder, på grundlag af hvilke selskabets kapital er dannet;
- fastsættelse af omkostningerne for hver identificeret kilde;
- bestemmelse af de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger;
- formulering af konklusioner om den aktuelle situation i virksomheden;
- udvikling af tiltag for at optimere strukturen.
- prognoseindikatorer og deres beregning.
Lad os se nærmere på disse trin.
Overvejelse af finansieringskilder
Blandt de vigtigste mulige kilder, på grundlag af hvilke virksomhedens kapital er dannet, kan være:
- Egne midler (autoriseret kapital, yderligere, reserve, tilbageholdt indtjening).
- Lånte midler (lån, lån fra tredjeparter, obligationer osv.).
Beregning af prisen
Vi beregner prisen for hver kilde:
- Omkostningerne ved at låne en obligation er lig med den indkomst, som indehaveren af værdipapiret har modtaget. Omkostningerne er ikke justeret for indkomstskat.
- Langfristede lån efter værdi kan omfatte renter ved hel eller delvis brug. Prisberegning udføres efter formlen:
CK=SP(1-SN), hvor CC er prisen på lånet (%), SP er renten på lånet (%) og SN er skattesatsen (%).
Denne formel er meget almindelig i vestlige forhold, men i Rusland er den justeret lidt, fordi ikke hele det bet alte rentebeløb reducerer den skattepligtige indkomst, men kun en fast del:
- Værdien af en almindelig aktie bestemmes af udbytteniveauet.
- Værdien af en foretrukken aktie bestemmes af udbytteniveauet ved at dividere mængden af årlige betalinger med nettoindkomstenfra salg. Ingen justering af indkomstskat.
- Værdien af tilbageholdt indtjening er det forventede afkast på almindelige aktier. Den fastsættes på samme måde som ved ordinære aktier.
Beregning af vægtede gennemsnitlige omkostninger
For at beregne omkostningerne bruges en speciel formel:
WACC=DkƩIR.
Her er WACC den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostning.
Dk - kildens andel af totalen.
IR - prisen på kapitalkilden.
Det er nødvendigt at bestemme det mindste vægtede gennemsnit for beregning af kapitalstrukturoptimering.
Et eksempel på beregning er vist i tabellen nedenfor.
| Kilde | Beløb | Vægt, % | udbytte, % | Vægtet pris, % |
| Lånte kortfristede midler | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| langfristede lån | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Almindelige aktier | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Foretrukne aktier | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Således er kapitalomkostningerne 16,74 % i eksempel 16.
Denne værdi viser omfanget af de udgifter, virksomheden (i %) afholder hvert år for at kunne udføre sine aktiviteter, når de bruger finansielle ressourcer på lang sigt.
Denne værdi kan også bruges som en diskonteringsrente for pengestrømme i investeringsberegninger. Det indebærer værdien af alternativomkostningerne ved at rejse kapital i virksomheden. I vores eksempel kan vi, når vi bruger værdien på 16,74 % i investeringsberegninger, konkludere, at afkastet af investeringer i enhver form for aktiver ikke må være mindre end 16,74 %.
Det kan konkluderes, at hovedformålet med at bestemme de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger er at vurdere den situation, der faktisk har udviklet sig i virksomheden, samt at bestemme prisen på en nyligt tiltrukket pengeenhed. Efterfølgende brug er mulig som en rabatfaktor ved budgettering af investeringer.
Optimering
Denne fase er meget vigtig, da den giver dig mulighed for at finde det forhold, der vil være optim alt for denne virksomhed i den aktuelle markedssituation.
Der er en afvejning mellem maksimering af skattebesparelser og de ekstra omkostninger forbundet med at øge sandsynligheden for finansiel konkursvirksomheder.
Under betingelserne for stabil udvikling af virksomheden er den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostning konstant, når mængden af tiltrukket ressourcer ændres, men når en vis grænse for tiltrækning er nået, begynder den at vokse.
Brugen af finansiel gearing kan kaldes som en mekanisme til optimering af kapitalstrukturen. Effekten af denne gearing kommer til udtryk i, at midler lånt til en fast procentdel kun kan bruges til de projekter, der kan give et højere afkast end renten på selve lån og lån. Dette er den såkaldte grænse for det hensigtsmæssige i at bruge lånte ressourcer til en virksomhed, som du ikke bør krydse for ikke at falde i gældsafhængighed.
